8月27日，隨著晶科能源（688223.SH）年中財(cái)報(bào)的出爐，大部分光伏企業(yè)已經(jīng)交出2025年半年成績(jī)單。在市場(chǎng)供需失衡、價(jià)格波動(dòng)、技術(shù)迭代加速等多重挑戰(zhàn)下，行業(yè)分化加劇，主鏈龍頭普遍
延續(xù)了虧損態(tài)勢(shì)，但部分企業(yè)憑借差異化策略、成本控制與技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)盈利，形成鮮明對(duì)比。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)咨詢專家、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)專家組副主任呂錦標(biāo)在接受中國(guó)工業(yè)報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、組件等核心產(chǎn)品售價(jià)大幅下跌，疊加部分地區(qū)關(guān)稅成本
增加，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)面臨成本與價(jià)格倒掛的壓力。未來(lái)，隨著行業(yè)調(diào)整到位后，“低負(fù)荷、低毛利”運(yùn)行將成為常態(tài)。
主鏈龍頭集體虧損，行業(yè)短期承壓顯著
近年來(lái)，隨著光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，市場(chǎng)供需失衡矛盾日益突出，多晶硅、硅片、電池、組件等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，部分產(chǎn)品價(jià)格甚至跌破行業(yè)成本線。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示今年
1-6月，國(guó)內(nèi)電池片、組件產(chǎn)量增速降至15%以下，多晶硅、硅片產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。各環(huán)節(jié)主流型號(hào)平均價(jià)格較2020年以來(lái)的最高價(jià)格降低88.3%、89.6%、80.8%、66.4%在價(jià)格不斷下探的情
況下，企業(yè)的盈利能力受到嚴(yán)重?cái)D壓，即使出貨量有所增長(zhǎng)，也難以彌補(bǔ)價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，出現(xiàn)了“增量不增收”甚至虧損的局面。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的多家龍頭企業(yè)陷入虧損。組件出貨規(guī)模前五的晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技和通威股份凈利潤(rùn)虧損合計(jì)約160億元。穩(wěn)居全球組件出貨第一
的晶科能源(688223.SH)8月27日披露的半年報(bào)顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為318.31億元，同比下降32.63%，歸母凈利潤(rùn)-29.09億元去年同期凈利潤(rùn)12億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司半
年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)同比下降，主要原因系光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降。
另?yè)?jù)第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，晶科上半年的全球出貨量超過(guò)40GW，其中海外出貨近25GW，全球化布局與本土化服務(wù)、多元渠道加上新一代TigerNeo3.0組件功率效率領(lǐng)先同行，讓其海外營(yíng)收占比超七
成。8月22日，隆基綠能(601012.SH)發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入為328.13億元，同比下降14.83%；歸母凈利潤(rùn)為-25.69億元，同比增長(zhǎng)51.00%公司在半年報(bào)中提到，受
光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格跌破行業(yè)成本線的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損、增量不增收。據(jù)公司財(cái)報(bào)分析，上半年同比減虧26.61億元，主要受益于運(yùn)營(yíng)提效促進(jìn)銷售費(fèi)用管理費(fèi)用大幅下降，
資產(chǎn)減值損失的大幅減少。
8月23日，天合光能(688599.SH)發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入為310.56億元，同比下降27.72%；歸母凈利潤(rùn)為-29.18億元，同比下降654.47%，由盈轉(zhuǎn)虧財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告
期內(nèi)，公司光伏組件產(chǎn)品銷量較上年同期依然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但受制于產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡、光伏產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)處于低位影響，組件業(yè)務(wù)盈利能力下滑，上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。
晶澳科技（002459.SZ）8月22日發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入239.05億元，同比下降36.01%凈利潤(rùn)虧損25.80億元同比增虧195.13%。報(bào)告顯示，受近年來(lái)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中
釋放導(dǎo)致階段性供需失衡的影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比同期整體承壓下行，同時(shí)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策加劇導(dǎo)致公司組件銷售均價(jià)和盈利能力同比下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性虧
損。8月22日，通威股份（600438.SH）公告稱，2025年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入405.09億元，同比下降7.51%；歸屬于上市公司股東的凈虧損49.55億元。
公司表示，業(yè)績(jī)下滑主要受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅調(diào)整影響。由于光伏廠商近年來(lái)持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，通威股份也從傳統(tǒng)的硅料電池供應(yīng)商迅速成長(zhǎng)為組件出貨大廠由于行業(yè)供需失衡矛盾尚未顯著
改善各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下探至歷史低點(diǎn)。不僅是組件廠商，硅料、硅片、電池大廠多數(shù)也未能幸免。硅片龍頭TCL中環(huán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.98億元同比減少17.36%凈利潤(rùn)虧損42.42億元，同比
增虧38.48%。
此前TCL中環(huán)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示：今年上半年全球光伏裝機(jī)保持韌性增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)分布式市場(chǎng)迎來(lái)短期搶裝潮市場(chǎng)需求呈現(xiàn)階段性旺盛。2025年5-6月產(chǎn)業(yè)鏈需求逐步降溫疊加產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能供需
失衡庫(kù)存壓力等因素影響，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，受產(chǎn)品價(jià)格下跌及存貨減值影響，公司2025年上半年內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損電池片龍頭鈞達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.63億元，同比減少42.53%；凈利潤(rùn)虧損2.64
億元，同比增虧58.51%。上半年公司營(yíng)業(yè)收入中絕大多數(shù)來(lái)自光伏電池片的銷售收入，該部分收入同比下滑了42.48%。鈞達(dá)股份稱，主要是銷售單價(jià)及銷量下降所致。
部分企業(yè)逆勢(shì)突圍，差異化路徑顯著
在行業(yè)整體低迷的情況下，以阿特斯、橫店?yáng)|磁為代表的部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)盈利。
阿特斯8月21日晚間發(fā)布的半年報(bào)顯示。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入210.52億元，同比下降4.13%歸母凈利潤(rùn)7.31億元，較上年同期下降41.01%。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要因全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、組件售價(jià)大跌及關(guān)稅
成本增加，但被儲(chǔ)能收入增長(zhǎng)與平均制造成本下降部分抵消。公司堅(jiān)持“利潤(rùn)優(yōu)先”。
主動(dòng)限產(chǎn)保價(jià)響應(yīng)“反內(nèi)卷”政策，預(yù)計(jì)第三季度組件出貨量5.0-5.3GW，全25-27GW。8月20日，橫店?yáng)|磁披露了半年報(bào)。其半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.36億元，同比增長(zhǎng)24.75%歸
母凈利潤(rùn)10.20億元，同比上升58.94%。其光伏板塊表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入80.54億元，同比增長(zhǎng)36.58%，產(chǎn)品出貨13.4GW，同比增超65%，核心得益于海外產(chǎn)能滿產(chǎn)釋放、海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)出貨提
升以及成本控制與技術(shù)效率優(yōu)化。賽福天上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.61億元，同比增長(zhǎng)62.41%；歸母凈利潤(rùn)308.29萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)124.67%，成功扭虧為盈。
談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，賽福天表示，公司光伏業(yè)務(wù)較去年同期實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，同時(shí)緊抓市場(chǎng)積極開拓各項(xiàng)業(yè)務(wù)，帶動(dòng)銷售收入顯著增加。另外公司銷售收入及產(chǎn)品毛利率增加導(dǎo)致利潤(rùn)總額增加。8
月21日邁為股份發(fā)布的半年報(bào)顯示上半年?duì)I業(yè)收入約42.13億元同比下降13.48%歸母凈利潤(rùn)約為3.94億元，同比下降14.59%其中太陽(yáng)能光伏行業(yè)收入40.7億元，占比96.5%，同比下降16.13%。面
對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下探，邁為股份選擇以技術(shù)升級(jí)對(duì)沖周期波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)公司投入研發(fā)4.63億元相繼推出GW級(jí)雙面微晶HJT整線、鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層整體解決方案，助力客戶組件功率突破790W、
轉(zhuǎn)換效率逼近26%。今年上半年，京山輕機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.47億元，同比下降8.59%；歸母凈利潤(rùn)為2.06億元，同比下降23.71%。
光伏自動(dòng)化生產(chǎn)線是公司核心收入來(lái)源，占總營(yíng)收的68.96%，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇與市場(chǎng)需求波動(dòng)導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)下滑，該業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降18.92%毛利率達(dá)18.99%較上年同期增長(zhǎng)0.4%。石英股份半年
報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.15億元，同比減少30.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.07億元同比減少58.41%因行業(yè)階段性供需失衡致光伏用石英材料價(jià)格下跌公司采取謹(jǐn)慎銷售策略，
業(yè)績(jī)其核心支柱光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收5.49億，占比近五成，同比增長(zhǎng)14.74%，210矩形片、無(wú)損切割等技術(shù)助力組件降本提效730W+高效組件受下游青睞。蘇州固锝8月21日披露半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收
入19.93億元同比下降28.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4370.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)310.28%。新能源材料領(lǐng)域表現(xiàn)突出全資子公司蘇州晶銀嚴(yán)控應(yīng)收賬款、優(yōu)化銀漿技術(shù)，TOPCON、HJT、BC類
銀漿性能提升，含銀量10%的銀包銅產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)，預(yù)計(jì)下半年銷售大增。愛旭股份在二季度單季實(shí)現(xiàn)了正向盈利。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.46億元，同比增長(zhǎng)63.63%凈利潤(rùn)虧損2.38億元，同比
大幅減虧。其中，第二季度，凈利潤(rùn)為0.63億元。
愛旭股份稱，這得益于ABC組件的銷量提升與高價(jià)值市場(chǎng)的持續(xù)突破，而在上半年，公司ABC組件出貨量達(dá)到8.57GW，同比增長(zhǎng)超400%。光伏行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)普遍波動(dòng)呂錦標(biāo)分析，其核心原因
源于全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、組件等核心產(chǎn)品售價(jià)大幅下跌，疊加部分地區(qū)關(guān)稅成本增加，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)面臨成本與價(jià)格倒掛的壓力。
為應(yīng)對(duì)這一困境，部分企業(yè)通過(guò)主動(dòng)減少出貨量以收窄虧損，成為業(yè)績(jī)波動(dòng)期的重要應(yīng)對(duì)手段之一。呂錦標(biāo)認(rèn)為，由于上半年各環(huán)節(jié)都處于虧損出貨狀態(tài)比拼的是現(xiàn)金流，企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能布
局的低要素優(yōu)法得到業(yè)績(jī)體現(xiàn)。一些資金儲(chǔ)備有限的企業(yè)，通過(guò)大幅調(diào)低生產(chǎn)負(fù)荷、嚴(yán)控庫(kù)存、主動(dòng)放棄部分市占率有效減少現(xiàn)金流失，在行業(yè)寒冬中實(shí)現(xiàn)“休養(yǎng)生息”，一定程度上規(guī)避了業(yè)績(jī)進(jìn)一步
惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
政策“反內(nèi)卷”破局，行業(yè)向良性供需回歸
今年以來(lái)，面對(duì)光伏行業(yè)持續(xù)的低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家層面主管部門和監(jiān)管單位已提出明確指導(dǎo)意見開展全方位專項(xiàng)“反內(nèi)卷”治理工作7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開第六次會(huì)議明確指出要依法依規(guī)治
理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。7月3日，工信部召集14家光伏企業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人座談會(huì)議明確提出“依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提
升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”。
8月19日，工業(yè)和信息化部、中央社會(huì)工作部、國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源局聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)。會(huì)議要求加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)調(diào)控，強(qiáng)化光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資管理以市場(chǎng)化
法治化方式推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出；遏制低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，健全價(jià)格監(jiān)測(cè)和產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制打擊低于成本價(jià)銷售、虛假營(yíng)銷等違法違規(guī)行為規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量，打擊降低質(zhì)量管控、虛標(biāo)產(chǎn)品功率侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)
等行為；支持行業(yè)自律，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，倡導(dǎo)公平競(jìng)爭(zhēng)、有序發(fā)展，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)，嚴(yán)守質(zhì)量安全底線，切實(shí)維護(hù)行業(yè)良好發(fā)展環(huán)境。
呂錦標(biāo)分析，此次座談會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，龍頭骨干企業(yè)需端正經(jīng)營(yíng)理念，帶頭做到不低于成本出價(jià)搶單，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)明確電站投資端需主動(dòng)接納制造端的價(jià)格修復(fù)訴求推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格回歸成本線長(zhǎng)
期低價(jià)經(jīng)營(yíng)將“反內(nèi)卷”正式納入法律規(guī)制范疇。
在政策引導(dǎo)下，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)也積極行動(dòng)。
8月22日下午，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)自律，共同維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的光伏市場(chǎng)秩序的倡議》，倡議企業(yè)堅(jiān)決抵制以低于成本的價(jià)格開展惡性競(jìng)爭(zhēng)；電站企業(yè)優(yōu)化招投標(biāo)規(guī)
則降低價(jià)格權(quán)重，提高技術(shù)評(píng)標(biāo)權(quán)重。
企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)供需實(shí)際情況合理排產(chǎn)，加強(qiáng)產(chǎn)銷銜接，堅(jiān)決抵制違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和法律法規(guī)盲目擴(kuò)產(chǎn)增產(chǎn)、加劇惡化市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的行為。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，這些舉措已初見成效。呂錦標(biāo)透露，7月
以來(lái)，多晶硅價(jià)格在階段性回彈后，已逐步向下游環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。
為促進(jìn)行業(yè)供需盡快平衡，呂錦標(biāo)建議，主要企業(yè)應(yīng)優(yōu)先消化2024年以來(lái)累積的硅料庫(kù)存，緩解庫(kù)存壓力；結(jié)合季節(jié)性需求變化，保持低負(fù)荷生產(chǎn)節(jié)奏，避免供需再次失衡，推動(dòng)行業(yè)回歸良性供需軌道。
（文章來(lái)源網(wǎng)絡(luò)）
